منتديات شمس الحب - أيها المستثمرون لا يغركم مضارب الكابلات ويسحبكم

ملاحظة: الموضوع للمستثمرين وليس المضاربين

أولاً الله يعين ملاك السهم وتتحسن شركتهم وتنفك تعليقة المتعلق منهم ويرزقهم لكن وجدت من واجبي أن أبيّن وضع الشركة لمن هم خارج السهم بعد نتائج الربع الثاني خصوصاً بعد النسبة التي سحب المضارب بها السهم آخر التداول ليوحي بأن الشركة تحسنت أمورها والحقيقة أنه لم يحدث التحسن الذي كنت أنتظره. ألا وهو الربح التشغيلي. لهذا هذا الموضوع تحذير لمن هم خارج السهم من المستثمرين وليس المضاربين.

لنتذكر مشكلة الشركة والتي إستمرت منذ 5 سنوات ولازالت

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...RYKUHL1MN55I7P

قلت سابقاً أن الشركة تخسر تشغيلياً منذ 5 سنوات بغض النظر عن قيمة المبيعات، بل كانت مبيعاتها الأعلى في 2011 ومع هذا خسرت بسبب إرتفاع التكاليف التي جعلت هوامشها بالسالب. ولكن الشركة لمن كان ينظر إلى صافي الدخل يرى أنها سجلت أرباح عام 2011 والحقيقة أن الربح إذا كان غير تشغيلي فهو خادع ولا يعطي إشارة على تحسن وضع الشركة والذي عادت إلى الخسارة بعده في باقي السنوات. ولذلك الذي كان يراقب الدخل التشغيلي كان يعلم أن الشركة لازالت تعاني ولم تحل مشكلتها حتى الآن. ولكن هناك بوادر إيجابية ومنها إنخفاض الخسارة التشغيلية ولكن لا يوجد وقت أمام الشركة حيث أنها قريبة من تعليق العلم الأصفر لكنها تجنبت ذلك بحركة محاسبية شرعية وهي عكس المخصصات.

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...YZSY1ML16BR6OC

دعونا ننظر إلى نتائج الربع الثاني من قوائمها المالية

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...ZL5LOSLMY2VWPK

في قائمة الدخل للشركة كما هو واضح سجلت الشركة خسارة تشغيلية والشيء الإيجابي هو إنخفاضها عن الربع المماثل وزيادة المبيعات ولكن الشركة ليس لديها الوقت لتسجل إنخفاض خسائر بحكم قربها من تعليق العلم الأصفر والمستثمر لا زال ينتظر تسجيل ربح تشغيلي كما فعلت شركة زين.

لو تلاحظ مكتوب بجانب الإيرادات الأخرى توضيح رقم 12 والذي يقول:

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...Z3IM1V6QVUL7NV

والذي يكشف وضع الشركة ربحياً هو قائمة التدفقات النقدية

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...BMVG6ZREPL323V

حيث كان صافي النقد المتوفر من أنشطتها التشغيلية بالسالب مقارنة بالموجب مع الفترة المماثلة. لأن تسجيل الربح محاسبياً يختلف عن تدفق الكاش في الحقيقة فقد تجد شركة تعلن أرباح وبالحقيقة لا يتدفق لها كاش ناتج عن هذه العمليات.

أيضاً في القوائم المالية كتب المدقق الخارجي رأيه في إعداد القوائم

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...VEXO7UTWM46NJQ

لاحظ تعليق المدقق أن "الظروف تشير إلى وجود شكوك جوهرية حول قدرة المجموعة على الإستمرار"

لذلك في نظري أن الشركة تشتري بعض الوقت لأن قيمتها الدفترية 5.58 وإذا نزلت تحت 5 فهذا يعني تعليق العلم الأصفر وخسائر تتجاوز 50%.

ولكن حتى نكون منصفين فهناك بواد إيجابية أهمها إرتفاع المبيعات وكذلك إنخفاض الخسائر التشغيلية، ولكنها غير مبررة لإرتفاع السهم الذي هو أساساً مرتفع عن قيمته الدفترية بشكل كبير مقارنة بشركات خاسرة ورابحة أخرى. حيث هناك 43 شركة معظمها رابح مضاعف قيمتها الدفترية أقل من الكابلات. ولهذا هي مكلفة إستثمارياً. والشركة تحاول أن تحسن نتائجها في أصعب الظروف التي تواجه قطاعها، ولهذا التحليل الأساسي مهم، فلو نظرت إلى شركة مشابهة مثل شركة مسك والتي أعلنت خسائر، لوجدت تبرير الشركة:

http://upload.hawamer.com/d.php?hash...M3O2VTN3TFVQUL

مع إنخفاض النفط وتأجيل المشاريع أو من يتأثر بالركود هي هذه الشركات التي تعتبر صناعاتها تعتمد على إنفاق المشاريع وكذلك هي صناعات سهلة يكثر فيها المنافسة وهذا ينطبق أيضاَ على أسلاك وغيرها من شركات المواد. ولذلك شركة الكابلات أمامها تحدي كبير في تحسين نتائجها والإنتقال إلى الربحية التشغيلية في أصعب الظروف التي ستواجه قطاعها وهي التي كانت إداراتها سابقاً عاجزة عن ذلك في زمن الرخاء وكثرة الإنفاق. لذلك المستثمر يكون حذر وهو يقرأ الوضع الأساسي وكذلك النتائج المالية ولا يغره تبهيرها أو تحرك السهم لأن السهم أساساً مبالغ في سعره إستثمارياً مقارنة بالمخاطر التي تحدق بالشركة وسير أعمالها.

وجدت أن هذا الموضوع قد يفيد البعض مما تخفى عنهم هذه الأمور وكما قلت هناك إيجابيات وسلبيات ولكن النقطة الأهم والتي لم تًحل هي الخسارة التشغيلية المستمرة منذ 5 سنوات.