اطلعت اليوم على نشرة الإصدار الخاصة بشركة اسمنت المدينة والتي ستطرح للاكتتاب قريبا، ورغم بعض العوامل الإيجابية في الشركة إلا أن أكثر ما ساءني هو استغلال المؤسسين وتعظيم وتضخيم أرباحهم على حساب المساهمين!!!
مرد ذلك يعود لقيام المؤسسين بسحب جميع أرباح الشركة لحسابهم الخاص طيلة السنوات الأربع الماضية ليحقق المساهمين أرباح تبلغ أكثر من 30 % بعد استرداد رأسمالهم المدفوع بالكامل …. رغم أن الشركة حصلت على الترخيص بشرط طرح 50 % من أسهمها للاكتتاب العام، لكن ذلك لم يتم إلا بعد مرور 4 سنوات على بدء الانتاج و 7 سنوات على تأسيس الشركة!!!
الشركة بدأت برأسمال قدره 550 مليون ريال ما يعادل 55 مليون سهم تم سداده من قبل المؤسسين بواقع 10 ريال للسهم، وخلال السنوات الثلاث الماضية تم زيادة رأس المال 3 مرات عن طريق توزيع أسهم منحة ليصبح راس المال 946 مليون ريال. وبالتالي تكون تكلفة السهم الفعلية على المساهمين بعد الزيادة 5.8 ريال للسهم!!
كما قام المساهمين يتوزيع ارباح نقدية عن عامي 2010 و 2011 بقيمة 343.2 مليون ريال ما يعادل 6.24 ريال للسهم (55 مليون سهم) وبالتالي فالمؤسسين استردوا 10.44 ريال في اربع سنوات (4.2 ريال + 6.24 ريال) … ما يعني أن التكلفة الفعلية للاسهم المؤسسين صفر!!!
في المقابل قامت الشركة بتوقيع عقد لإنشاء خط ثاني بطاقة 1.9 مليون طن سنويا تبلغ تكاليف انتاجه 970 مليون … وطبعا هذه التكاليف ستم دفعها من قبل المساهمين الجدد!!! رغم أن الشركة كانت تستطيع تمويل هذه التوسعه من مواردها الذاتية التي تم شفطها من قبل المؤسسين.
ادناه جدول يوضح تطورات رأسمال الشركة منذ عام 2008 وحتى نهاية النصف الأول 2012:
[IMG]http://*******.alphabeta..com.s3.amazonaws.com/wp-*******/uploads/2012/08/9109379711.png[/IMG]
من خلال المظلل بالأصفر (الذي أشار إلى ضرورة طرح 50 % من أسهم للاكتتاب العام وذلك بالتكلفة الفعلية) يتضح لنا أن من متطلبات رخصة استخدام المحجر أن يتم طرح 50 % من أسهم الشركة للاكتتاب العام بالتكلفة الفعلية والتي وفقا لما قمنا بحسابة تساوي صفر على المؤسسين… فلماذا تطرح للمواطن بعشرة ريالات؟!! أليس من المفترض بدلا من مضاعفة رأسمال الشركة أن يتم طرح 50 % من أسهم المؤسسين على أن تذهب قيمة الاكتتاب إلى حساب الشركة لتمويل التوسعه ،،، بدلا من هذا الظلم الواضح!! http://alphabeta..com/?p=45027&cpage=1#comment-21985
يستهبلون!!! 
العرض الشجري
